瑞银外汇策略报告：美元多头承压，日元逆势走强，欧元及其他货币走势分析

瑞银最新全球外汇策略报告显示，美元多头头寸面临2024年10月以来最大规模抛售，尽管仍处于历史高位，但其压力显著。同时，欧元空头头寸自12月峰值下降约55%，表明市场情绪变化。欧元兑美元汇率反弹至1.05左右，瑞银预测短期公允价值为1.06，认为1.0650附近可能是第一季度顶部。

值得关注的是日元近期逆势走强，其与股市的正贝塔系数升至历史高位，这与避险资产属性相悖。瑞银分析认为，这可能源于两方面：一是市场预期日本央行转向鹰派，但汇率波动幅度大于利率市场隐含变化，暗示额外资金流入；二是日本投资者加速资本回流，尽管规模低于2022-2023年，但持续性可能推动日元进一步升值。CFTC数据显示，日元“资产经理”多头头寸已达2021年3月以来最高水平。

基于此，瑞银维持做空欧元兑日元，并看跌英镑兑日元和瑞郎兑日元。报告还指出加元已超过基本面价值，美元兑加元短期公允价值模型显示为1.44，暗示加元可能回调。报告也涵盖了英镑兑美元、瑞士法郎兑美元、澳元兑美元和纽元兑美元等货币对的走势分析。

报告深入探讨了宏观经济因素，如央行政策、利率差异和经济增长预期对汇率的影响，并运用宏观因子归因分析揭示不同因素的贡献度。报告还考虑了季节性因素和短期公允价值模型。

最后，瑞银提出投资建议，强调在复杂市场环境下，投资者需密切关注主要经济体的政策变化和经济数据，谨慎管理风险，避免过度杠杆和盲目跟风，并注意多资产投资中的各种风险。