油价飙涨引爆跨境ETF：高溢价下的风险与投机

1月13日，受原油价格飙涨影响，多只跨境ETF，例如景顺长城标普消费ETF（159529）和南方基金沙特ETF（159329）跌停，而资金则涌入标普油气ETF，导致富国基金标普油气ETF（513350）和嘉实基金标普油气ETF（159518）涨幅均超过9%，溢价率均超过14%，换手率极高。

这种高溢价现象并非可持续的，市场普遍预期其将迅速回落，重演“资金涌入-高溢价-停牌-杀溢价”的循环。

油价暴涨的原因是多方面的：美国对俄罗斯石油实施新制裁，美国寒潮影响采油效率，以及OPEC+推迟增产计划，共同导致布伦特油价创下3个月新高，国内原油期货也涨停。中金公司预测，2025年布伦特油价中枢可能上移至80美元/桶—85美元/桶区间。

跨境ETF频现高溢价，是由于市场供求关系、系统性风险、流动性风险以及套利机制短期失效等因素共同作用的结果。QDII基金外汇额度限制也加剧了溢价风险。此外，T+0交易机制和低税费佣金，为高频交易和价差套利提供了便利，放大了产品风险。

市场猜测，部分游资转向炒作小盘ETF，规避小盘股退市风险。专家提醒投资者，ETF高溢价不可持续，杀溢价速度很快，建议谨慎投资，避免追高，并从资产配置角度出发，选择非溢价QDII产品进行风险对冲。